【摘 要】
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随着我国股市的快速发展以及同国际市场联系的日益紧密,对中国与世界主要市场特别是与美国股市之间联动关系进行研究和探讨的重要性将不断增强。本文研究所得出的数据和结论对深入认识中美股市间波动性的原理、作用机制和特征具有一定的参考价值。本文选取了美国、中国内地和中国香港三地的股票市场股指日数据并结合滞前-滞后关系模型、信息分享模型以及EGARCH模型进行了以下三个部分的研究:首先,借助滞前-滞后关系模型对
【机 构】
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随着我国股市的快速发展以及同国际市场联系的日益紧密,对中国与世界主要市场特别是与美国股市之间联动关系进行研究和探讨的重要性将不断增强。本文研究所得出的数据和结论对深入认识中美股市间波动性的原理、作用机制和特征具有一定的参考价值。本文选取了美国、中国内地和中国香港三地的股票市场股指日数据并结合滞前-滞后关系模型、信息分享模型以及EGARCH模型进行了以下三个部分的研究:首先,借助滞前-滞后关系模型对中美股市波动的长期均衡关系以及相互引导关系进行了分析,并发现三地股市间存在长期协整关系并且美国股市的走势引导了中国内地和香港股市;其次,利用信息分享模型对三地股市间的引导关系的强弱和三地股市对均衡价格的贡献度进行细致量化;最后,利用EGARCH模型对三地股市的波动特征进行了研究,发现三地的股市波动均表现出了明显的波动聚集性和"杠杆效应",并且三地的股市在面对新信息的冲击时,对利空消息的反应更为敏感。
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