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本文通过对ETF的流动性及相关性等条件进行筛选，从九只ETF基金中选择了最适合拟合现货指数的上证50ETF和深证100ETF两只ETF基金。运用最小二乘法，得到了最优的现货构造。依据期货持有成本定价模型，计算股指期货合约的理论价格。并且对套利成本进行分析，确定了无套利定价区间的上下限。结合实证，表明观察股指期现货指数的基差变化可以帮助投资者寻找利用股指期货和ETF进行正向或者反向套利的机会．获取低风险收益。