2010年,沪深300股指期货在经历了仿真交易平台试运行后,在中金所正式上市。为了使股指期货市场更好的发挥规避风险的作用,中金所陆续推出以上证50和中证500指数为基础的期货合约。但2015年股市遭遇危机,股指期货市场也未幸免于难,投资者纷纷退出市场,导致市场接近崩溃边缘。监管部门立即采取措施,调整市场交易机制以达到稳定市场目的。但严格的交易限制导致股指期货市场活力显著下降,股指期货的市场功能逐渐减退。直至2017年2月,股指期货市场交易限制开始放松,标志着股指期货市场已摆脱股灾的影响,逐步进入市场功能恢复期。在国内外已有的研究中,学者们主要从价格关联和市场波动两个层面对股指期货与现货市场联动关系进行了系统的分析,但由于研究样本的选取、数据频率、研究方法及模型等不同,研究结论也不尽相同。在股指期货交易限制政策的相关文献中,国内学者的研究视角也都集中于对2015年股灾期间中金所的一系列救市措施的研究,相关理论与研究方法也比较成熟。而本文则旨在提出衡量期现两市场关系的指标,通过研究“松绑”政策前后两市场关系变化,说明政策实施的有效性,为证券市场参与者以及市场监管者提供参考。本文选取2017年2月17日首次“松绑”政策前后股指期货与现货市场价格的日内五分钟数据,通过对价格收益率序列建立VAR模型验证股指期现货市场联动关系,对比分析政策实施前后两市场联动性,侧面验证政策有效性。进一步衡量出两市场联动程度,通过断点回归模型对政策有效性进行验证。结果发现:2017年首次交易机制调整后,股指期现货受其自身滞后项的影响变小,期货对现货以及现货对期货的价格贡献度均有所提升,说明三种股指期货与现货的联动程度在交易机制调整后明显增强,间接证明了股指期货市场的“松绑”政策的有效性;以基差日内方差为衡量指标的断点回归结果显著为正,而且基差绝对值相对稳定,这说明股指期货市场“松绑”政策对期现货市场联动起到了正向作用;以标准偏离指数为衡量指标的断点回归结果显著为负,而标准偏离指数与联动性为负向关系,同样证明了股指期货市场“松绑”政策实施前后期现联动效率有所提升。