企业社会报告作为官方统一要求的组织话语文本性文件,不仅促进了企业与投资者之间的沟通交流,也是企业向广大的利益相关者发送信号,展示自我、提高声誉的主要途径。目前,由于政策的不断完善、报告数量的增多以及利益相关者对非财务信息关注度的不断提升,企业在披露社会责任报告时在内容方面的选择性披露空间被大大压缩。近年来,尽管部分学者已经意识到难以量化的文本数据在信息披露中起着至关重要的作用,但多数研究仍然局限于使用内容分析法、文本挖掘等方法与技术衡量企业的组织话语究竟在“说什么”内容,忽略了话语策略本身“怎么说”的关键特性。从话语策略“怎么说”的特性入手探测企业的动机与真实目的,探究上市公司的话语策略及其实施后的经济后果,不仅有助于提升长期投资者的信息甄别能力,改善证券市场的信息环境,也有助于员工、投资者乃至政府等利益相关者更好的理解企业信息披露的动机、功能与作用,具有较大的应用价值与现实针对性。本文以实际披露、投资过程为切入点,以2009-2018年深沪上市公司非金融企业为研究对象,以话语理论、信号理论、利益相关者理论、增长最大化理论作为宏观理论支撑,采用文本挖掘法得出一手的主观性数据,剖析实际现象并结合现有研究进展探究社会责任信息的话语策略的原因及结果并得出相关假设,使用回归模型检验企业披露社会责任报告的话语策略及其经济后果。最终得出以下结论:第一,上市公司成长性与主观性趋势为显著负相关关系。第二,强制披露企业社会责任报告、盈余管理程度高、年报审计师来自四大会计师事务所的企业样本中,公司成长性与企业社会责任报告主观性变化趋势之间为负向关系。此外,上市公司董事会会议次数是上市公司成长性与企业社会责任报告主观性变化的关系的重要影响渠道之一。第三,企业社会责任报告发布后,具有较高主观性的报告会在资本市场上起到缓解股价崩盘风险、增加分析师预测准确度的作用。第四,董事长与总经理不是同一人的企业,叙述主观性较高会缓解股价崩盘风险;属于非重污染行业的企业,叙述主观性会缓解股价崩盘风险,而企业性质及企业管理层职位并不会显著影响分析师的预测准确度。本文不仅将管理、会计和金融学等学科的研究视野进一步深入扩展,而且在扩充探索话语策略影响因素的同时,补充了股价崩盘风险的相关内容,深化了资本市场中分析师预测的有关研究。本文的创新点在于:首先,摆脱传统的话语分析方法,以实际披露、投资过程为切入点,采用文本挖掘法得出一手的主观性数据,借助主观性这一指标有效衡量了企业社会报告文本中“怎么说”的具体话语策略。其次,结合现实过程从理论层面给出相应的逻辑框架,巧妙的弥补了现有信息披露的相关研究中只关注组织话语“说什么”的问题,为探究话语策略的影响机制提供了一个新的视角。最后,探讨了信息披露、组织和规则三者之间的相互作用,揭示了企业社会责任信息披露的激励行为机制,在微观层面上对上市公司信息披露的过程进行了相对严密与细致的解释,试图打开组织话语的“黑匣子”。