2018年8月17日,随着2年期国债期货的上市交易,我国国债期货的种类进一步完善,得到多样化的发展,它与已存在的5年期以及10年期国债期货组成三个关键的期限组合,使我国国债期货市场初显规模,呈现出较为完备的体系。期货具有价格发现和规避风险的功能,国债期货可以帮助平稳、矫正国债价格和规避国债价格波动的风险,国债的价格风险实际上是利率风险,帮助形成合理的国债收益率曲线。国债收益率曲线是市场上一条有价值的基准利率曲线,它在推行利率市场化过程中起着极为重大的作用。2年期国债期货虽然已经上市,但它上市后市场功能的发挥如何,已有的5年期、10年期品种在现阶段的最新表现如何,在我国利率市场化改革“两轨并一轨”这一最后节点显得尤为重要。所以,本文对我国所有期限的国债期货品种展开市场功能的实证研究,也就是价格发现功能和套期保值功能,来探究三个品种现阶段的市场表现。本文的创新之处在于对新上市的2年期国债期货的市场功能展开研究,并且对已上市的5年期以及10年期国债期货的交易数据作了最新的更新,以对比的方式对三种期限品种同步展开实证分析和总结,在价格发现功能方面区分为价格发现速度和价格形成贡献率两个方向,在套期保值功能方面同时运用了静态、动态两种模型对比分析。本文选取自2年期国债期货推出后三种国债期货一年多以来的期、现货数据组成三个样本,对三个样本分别进行平稳性检验、协整检验和格兰杰因果检验,并且建立VECM模型。首先对VECM模型展开脉冲响应函数分析和方差分解分析,分别探究国债期货价格发现的速度和对价格形成的贡献程度,来总结国债期货的价格发现功能。对于套期保值功能的检验,首先求出最优套期保值比率然后利用套保率做出绩效评估,对最优套期保值率的计算,又分为静态、动态两种,静态套保率直接使用VECM模型计算,动态套保率是在VECM的基础上构建VECM-BEKK-GARCH模型,计算GARCH模型的动态套保比率。实证部分结束后,对三个品种的实证结果包括价格发现功能部分和套期保值部分做出总结和对比。本文最后发现新上市的2年期表现非常好,价格发现功能优于5年期和10年期,5年期和10年期的相差不多,并没有特别明显的体现。在套期保值功能方面,10年期好于5年期又好于2年期。通过结果可知我国的国债期货虽然在一定程度上发挥了功能但仍然有待进一步提高。所以在论文最后对我国国债期货市场的建设列出了几点建议。