21世纪以来,高房价和创新不足成为我国宏观经济表现中非常突出的两大特征。2007年以来我国房价进入快速上涨期,房地产业也发展迅猛,受快速上涨的房价影响,企业投资房地产的现象也越来越普遍。与此同时,我国整体创新水平不高,研发投入虽然每年都在增加但研发强度较低,特别是企业作为社会创新的主体,在研发强度和投入上与发达国家相比仍有很大差距,而进入历史新时期提高创新投入和产出则是实施创新驱动发展战略的关键一步。在此背景下,为了探究长期以来企业创新不足的原因,我们思考企业涉足房地产背后的行为动机,以及在投资动机的驱使下,企业投资房地产又会对研发投入产生什么影响,是挤出还是反哺?基于此,本文以2007-2018年沪深A股上市公司为微观层面的研究样本,引入对应城市的房价,利用投资性房地产科目检验了这一时期企业进行房地产投资的动机,并探讨了企业房地产投资对研发投入的影响作用。研究结果发现:（1）企业投资房地产是出于投资套利动机,而非为缓解融资约束;（2）企业投资房地产挤出了研发投入,且投资套利动机越强的企业,“挤出效应”越大;（3）“挤出效应”的强弱存在时间性、地区性差异以及企业间异质性差异,在2010年之后、中西部地区以及两职合一的企业中,“挤出效应”更大。此外,房地产投资与研发投入之间还存在一定的倒U型关系,当房地产投资强度超过0.678%时,两者之间开始呈现负相关关系,“挤出效应”变强。本文基于企业房地产投资套利动机,实证检验了房地产对研发投入是挤出还是反哺,具有一定的理论和现实意义。现有研究仅从房价这一外因角度探讨其对房地产投资的促进作用,本文在研究其动机时考虑了房价变动率与主业收益率两个因素,并结合研发投入的结构变化探讨房地产投资对研发投入的影响。房价上涨下的个体理性决策形成了整体不理性后果,因此为了促进企业创新,政府应抑制房价快速上涨,限制企业的投机行为,避免过度投资房地产,进一步提高中西部地区金融发展水平、市场化程度等,引导企业回归实体经济;企业自身应加强内部控制建设,抓住减税降费等历史机遇,聚焦主业提高主业回报率从而摆脱对房地产的依赖,实现创新驱动的可持续发展。