医药行业与人民生活健康息息相关,人口老龄化趋势对医药行业来说既是挑战也是机遇,国家为支持医药行业的发展,深化改革医疗卫生机制,出台一系列医改政策,十九大提出的“健康中国”战略表明医药行业将成为我国未来重点关注的行业。但医药行业又与其他行业不同,产业进入壁垒高、药物研发成本大、领域不断更新等特点使得医药行业并不存在完全成熟期,无法应用传统的估值模型评估医药企业价值,所以需要选择合适的价值评估模型,评估医药企业内在价值。传统的价值评估体系可分为相对估值法与绝对估值法。剩余收益模型属于绝对估值法,能避免相对估值法选取可比企业的误差,同时与其他绝对估值方法相比,剩余收益模型直接利用企业财务数据与会计信息,保证评估结果的客观性。基于此,选取生物医药龙头企业复星医药为研究对象,着重分析了影响企业价值的内外部因素,包括宏观环境、行业特性、业务结构、市场竞争、财务情况等因素,结合医药企业特点选取剩余收益模型进行价值评估。针对现有价值评估方法存在的固有缺陷,作两处改进:1、引入杜邦分析体系降低主观性,2、引入市净率改进无限期预测。以2020年为基期,结合复星医药公司十年期财务数据,基于改进后的剩余收益模型来评估复星医药的内在价值,根据医药行业的特点选定3年的预测期,通过拟合方程计算各参数预测值,代入模型得到企业价值评估结果。将模型改进前后的评估结果对比,验证了改进后的剩余收益模型误差率较小,具备评估优越性。此外,选取20家医药企业作为皮尔逊检验研究样本,进一步证明了剩余收益模型的行业适用性,并通过敏感性分析,得出市净率对复星医药企业价值的影响程度最大。经过上述案例分析,本文认为对相关医药企业价值进行评估时,改进后的剩余收益模型考虑了股东投入成本,引入杜邦分析体系和市净率后,评估准确度更高,随着我国资本市场的进一步完善,对于剩余收益模型的研究可以更深入。