风险投资是越来越重要的资产类别。投资者对风险投资作为一种资产类别的兴趣已大大增加,所以能准确的对风险投资支持的公司进行估值,对投资者来说非常重要。同时由于科创板的实行,投资者对科技创新企业的投资热情也随之增强,所以能准确地估算同股不同权的科技创新企业的实际价值也是非常重要的。因此,本文对小米集团在2014年12月获得最近一轮风险投资后公布的投后估值和以IPO定价计算出的公允价值之间的差异进行分析并进一步研究造成差异的原因,兼具理论和现实意义。本文通过分析风险投资支持企业的估值难点以及现有的估值模型对其进行估值存在的局限性,进而提出本文以IPO定价计算企业公允价值的估值模型,通过合同条款建模发现给予优先股投资者优惠的合同条款会导致企业投后估值被高估;并将估值模型运用到典型的风险投资支持的同股不同权企业——小米集团中,通过回顾小米集团获得风险投资的融资历程和上市情况,对比小米集团获得最新一轮风险投资后公布的投后估值和以IPO定价计算出的公允价值之间的差异并分析造成差异的原因。从而对风险投资的各个方面给出建议。通过案例分析与讨论,本文的研究结论如下:风险投资在科技创新企业的发展中扮演了重要的角色,有利于科技创新行业的成长,但是当前风险投资行业通用的投后估值计算模型存在估值偏误,忽视了同股不同权企业股权结构的复杂性并且将所有股票的价格用最近一轮获得风险投资的股票价格来衡量;给予最近一轮风险投资者优惠的合同条款会导致投后估值被高估;同时在对比分析小米集团获得最新一轮风险投资后公布的投后估值以及以IPO定价计算的公允价值之间的差异之后,发现小米集团在获得最新一轮的风险投资后企业价值被明显的高估了,主要有以下几个方面的原因:第一、小米集团存在大量的未发行期权用作员工激励,将其计算在公允价值内会导致高估,因为未发行期权不代表企业当前的价值;第二、给予了最近一轮风险投资者优惠的合同条款,例如:1.1倍的清算优先权和优先求偿的权利;第三、双重股权结构的存在使得大股东为了自己的利益而损害小股东的利益从而导致企业价值变化。这些原因的存在导致小米集团在获得最近一次风险投资后公布的投后估值被高估101.38%。根据上述的研究结论,本文针对监管者、风险投资机构、被投资企业以及投资者分别提出了建议,以期能提供一定的参考和借鉴意义使风险投资行业更好的发展。