近些年来,随着我国经济的快速发展和市场制度的不断完善,越来越多的企业选择通过并购实现企业规模的迅速扩大和公司业务范围的拓展。在国家碳达峰和碳中和的背景下,政府给予新能源汽车行业极大的政策扶持,新能源汽车行业迎来了快速发展的机遇,所以很多企业把并购的目标企业转到新能源汽车领域。由于并购中的信息不对称,并购方对标的企业的价值评估可能存在较大偏差,出于对自身利益的保护和提高并购的效率,引进了对赌协议。但部分企业运用对赌协议进行高估值、高溢价、高商誉的并购,在对赌期限到来之际无法完成业绩承诺,给并购方和被并购方都带来了极大的损失,也危害到我国资本市场的发展。在市场竞争愈加白热化的背景下,华锋股份单一业务模式使得企业利润增长乏力,在2016年上市后,也在积极寻求新的利润增长点。本文以华锋股份跨行业对赌并购理工华创为研究对象,以信息不对称理论、不完全契约理论、信号传递理论以及协同效应理论为理论基础,首先对相关文献进行了梳理,分析华锋股份对赌并购理工华创的动因、并购的过程、对赌协议的内容,接着综合运用事件研究法、财务指标分析法、EVA经济增加值分析法对并购前后的经济效果以及商誉变动情况进行了深入对比分析。研究发现,华锋股份对赌并购理工华创案例中,在发布并购公告后股价和超额收益率呈现下降趋势。长期的并购协同效应也没有达到预期的目标,另外经济增加值EVA也由正值转为负值。另外,标的企业后两年没有完成业绩承诺,计提了巨额商誉减值,企业亏损进一步加大,并购活动没有达到预期目的,经济效果较为不理想。接着文章对华锋股份对赌并购中存在的问题进行总结,主要包括尽职调查不足导致估值过高、对赌协议设计不合理、未充分发挥并购协同效应等,并针对问题提出充分尽职调查,加强溢价管理、设计科学合理对赌协议条款、重视并购后的整合协同等建议。最后从企业和监管部门两个主体角度得出研究启示,企业要选择合适的对赌并购标的企业、并购中科学合理运用对赌协议,监管部门要建立健全信息披露制度、加大对对赌协议使用的监管力度。