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本文通过使用hasbrouck和gonzalo-granger的价格发现模型，研究了新加坡衍生产品交易所和台湾期货交易所共同上市的台湾股票指数期货在两家交易所的信息传递效率，分析了上市相似指数期货合约的各个交易所间信息传递的机制。研究结果表明，两种台湾股票指数期货和它们的标的资产之间存在着一个共因子，而且新加坡交易所的摩根台指期货合约在价格发现的过程中起到了主导作用。究其根本，新加坡相对宽松的监管制度决定了它能够更有效地进行市场交易制度改革，从而占据价格发现的主体地位。对于存在竞争的交易所来讲，监管环境是决定其价格功能发挥的一个重要的因素。